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2019年上半年中国定制家居行业经营业绩、龙头企业优势及2019年行业发展趋势分析[图]

2019年10月18日 15:15:09字号:T|T

球探体育最新版下载,首页欢迎您! www.gitasvt.cn     一、定制家居板块2019H1经营情况回顾

    1、Q2业绩回暖,下半年有望继续改善

    定制家居板块19Q2业绩开始回暖。行业加权平均的收入增速在今年一季度见底,19Q2回升至12.3%,扣非净利润增速18Q4见底,19Q2回升至17.9%。预计随着交房进一步回暖和18H2基数大幅降低,今年下半年业绩增速将继续回升。

    改善一方面受交房回暖带动,上半年看交房已经在回暖通道,毛坯房交付同比增长约3%-5%(根据家装企业订单);另一方面竞争格局也在改善,企业CAPEX下降,小企业加速退出,18H2企业订单和业绩基数都很低,今年价格战减弱,三费控制加强,将带来业绩逐季回暖。

    收入增速来看,零售端压力相对较大,但是二季度零售增速普遍比一季度也有所回暖,二线定制企业收入增速较快,主要是受工程业务增速带。

    定制家居板块19Q2业绩开始回暖

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国定制家居行业市场需求预测及投资未来发展趋势报告

    定制家居板块19Q1收入增速触底后回升

数据来源:公开资料整理

    19H1扣非净利润增速持续回升。由于单季度非经常性损益影响较大,看扣非净利润增速更能反映实际经营情况,扣非净利润增速去年四季度最差(没有商誉影响),19H1回升,主要是今年价格战趋弱,各家费用率控制较好,毛利率有所提升所致。

    定制扣非净利润增速2季度明显回升

    定制家居单季度归母净利润增速

数据来源:公开资料整理

    单季度扣非利润增速

数据来源:公开资料整理

    2、经销渠道回暖,龙头优势更明显;工程保持较高增速

    经销渠道是公司长期发展的保障,其增长也是最看重的。上半年经销渠道的增长有几个特点:1)头部定制品牌的经销增速更快,行业集中度提升逻辑仍然成立,欧派家居和尚品宅配经销渠道H1收入增速分别为9.1%和8.3%,索菲亚19Q2经销渠道也有12.4%的增长,要快于其他定制企业,尤其是欧派衣柜在当前规模下,零售还有20%的增长,确实体现了企业实力。2)单季度看,19Q2经销增速在回暖,欧派二季度经销增速11.6%,比一季度提升了6.7pct,索菲亚二季度增长12.4%,比一季度提升了23.3pct,尚品二季度经销增速虽有回落,但是7-8月订单有较好增长。

    二线定制品牌发力工程业务,拉动总收入增长。皮阿诺、我乐家居、金牌橱柜等工程业务收入快速增长,除皮阿诺外,金牌橱柜工程占比最高,达到22%(同比+11pct),下来是志邦、欧派和我乐家居,占比分别为18.9%(同比+2.2pct)、17.2%(同比+4.5pct)和16.8%(同比+11.1pct)。

    2019H1头部定制品牌的经销收入及增速

数据来源:公开资料整理

    2019H1各家企业工程渠道收入和增速情况(亿元、%)

数据来源:公开资料整理

    欧派家居单季分渠道增速,二季度经销渠道收入增速回升

数据来源:公开资料整理

    尚品宅配单季分渠道增速,二季度压力仍大,但近期订单已在回

数据来源:公开资料整理

    索菲亚分渠道单季增速,19Q2经销渠道收入增速加快

数据来源:公开资料整理

17H1-19H1定制家居企业分渠道收入(及增速(亿元、%)

分渠道收入(亿元)
17H1
2017
18H1
2018
19H1
欧派家居
-
-
-
-
-
经销
32.34
80.40
38.82
92.51
42.34
增速
-
34%
20%
15%
9%
工程
3.37
9.64
6.03
14.18
9.29
增速
 
69%
79%
47%
54%
直营和其他
2.27
5.58
2.64
6.63
2.53
增速
-
24%
16%
19%
-4%
索菲亚
-
-
-
-
-
经销
20.26
49.67
22.85
56.42
23.36
增速
-
37%
13%
14%
2%
工程
0.84
2.50
2.41
5.11
2.96
增速
-
129%
188%
104%
23%
直营和其他
0.98
2.28
1.09
2.41
0.97
增速
-
21%
11%
6%
-10%
尚品宅配
-
-
-
-
-
经销
10.61
27
15.65
35.50
16.95
增速
-
37%
48%
31%
8%
直营
9.78
23
11.42
26.00
11.29
增速
-
21%
17%
13%
-1%
好莱客
-
-
-
-
-
经销
6.62
17.25
8.36
19.92
8.54
增速
-
32%
26%
15%
2%
志邦家居
-
-
-
-
-
经销
6
14.84
7.37
17.04
7.72
增速
-
37%
23%
15%
5%
工程
1.15
3.95
1.7
3.91
2.11
增速
-
59%
48%
-1%
24%
直营和其他
0.92
2.21
1.06
2.71
1.31
增速
-
22%
15%
23%
24%
金牌厨柜
-
-
-
-
-
经销+直营
4.9
12.73
5.58
14.21
5.89
增速
-
27%
14%
12%
6%
工程
0.46
1.24
0.71
2.03
1.73
增速
-
71%
55%
64%
143%
海外
0.22
0.44
0.14
0.5
0.23
增速
-
63%
-36%
14%
64%
我乐家居
-
-
-
-
-
经销
-
8.06
3.57
8.56
3.78
增速
-
 
36%
6%
6%
工程
-
0.35
0.24
0.89
0.88
增速
-
 
-42%
151%
263%
直营和其他
-
0.74
0.47
1.37
0.60
增速
-
 
236%
85%
27%

数据来源:公开资料整理

    二、2019年定制家具行业发展趋势分析

    1、定制家具渗透率进一步提升

    就目前而言,定制家具、全屋定制已经是主流方向,甚至已经上升到整装模式的竞争。但是定制家具的市场渗透还有很大空间,除开定制家具企业的发展、拎包入住定制家等。未来,所有家具企业都可宣称,定制成品家具企业的终端销售,同样可以是定制方案,定制概念泛滥。

    2、定制家具未来的渗透还有多方面

    其一是目前大型定制家具企业的国内市场,布局基本完成,开始深耕市场。随着这些大型定制企业上市,资本市场介入,定制大品牌企业市场布局已快速深入到内地乡镇级别,未来对市场的渗透更深更全。

    其二是高端定制迅速发展,形成新的竞争格局和市场的多重渗透,另外,像大型软装机构、整装平台,互联网家装平台等模式逐渐成熟??荚谌粗瞥鞘性擞教J?,进一步加大定制化的渗透。

    当然还有其他多方面,如内地新兴家具产业基地的发展,城市原有中小定制家具企业有良好的扩张趋势。

    3、专卖店的销售模式将被重新定义

    曾几何时,专卖店的销售模式是家居建材行业的主流销售模式,受到市场的影响,专卖店已经不是消费者主流选择渠道。专卖店的消费者已经呈现老龄化,更多的年轻人很少选择通过专卖店的渠道完成购买。传统的销售终端将手迫于以上方面的影响,将出现闭店潮。以设计和服务为核心的终端门店将得到更为广泛的关注,消费者体验与互动将成为门店转型的突破口。

    2019年对于定制家具市场,残酷的同时也有很大的盈利空间 

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